مقدمة
تُطبّق الهند نظام سعر صرف عائم مُدار. ويُشير هذا النظام، المُطبّق منذ مارس 1993، إلى تحوّل نحو سعر صرف تُحدّده آليات السوق. ومع ذلك، يُشارك بنك الاحتياطي الهندي (RBI) بنشاط في سوق العملات لإدارة التقلبات والتأثير على سعر الصرف.
فهم نظام سعر الصرف العائم المُدار
في ظل نظام سعر الصرف العائم المُدار، يتحدد سعر الصرف بشكل أساسي بقوى العرض والطلب في السوق. ومع ذلك، يتدخل البنك المركزي (بنك الاحتياطي الهندي في حالة الهند) لتحقيق استقرار العملة. وقد يشمل هذا التدخل شراء أو بيع العملات الأجنبية لمنع التقلبات المفرطة.
Key Characteristics
تأثير السوق:يتحدد سعر الصرف إلى حد كبير بديناميكيات السوق.
تدخل البنك المركزي الهندي:يتداول البنك المركزي الهندي بنشاط في سوق العملات لإدارة التقلبات والتأثير على سعر الصرف.
إدارة التقلبات:الهدف المعلن لتدخل البنك المركزي الهندي هو احتواء تقلبات سعر الصرف.
بحكم الواقع مقابل بحكم القانون
من المهم التمييز بين نظام العملة الرسمي (بحكم القانون) ونظام العملة الفعلي (بحكم الواقع). فبينما تدّعي الهند رسمياً نظام تعويم مُدار، تشير بعض الدراسات إلى أن التدخل النشط للبنك المركزي الهندي قد يدل على “خشية التعويم”، حيث يتردد البنك المركزي في السماح لسعر الصرف بالتحرك بحرية.
دور وتدخل بنك الاحتياطي الهندي
يُعدّ تدخل بنك الاحتياطي الهندي في سوق الصرف الأجنبي جانبًا بالغ الأهمية في نظام سعر الصرف في الهند. ويستخدم البنك المركزي أدواتٍ مثل شراء وبيع الدولار الأمريكي والروبية لمنع ارتفاع قيمة العملة.
في الفترة من فبراير إلى أكتوبر 2022، باع بنك الاحتياطي الهندي ما قيمته 105 مليارات دولار من احتياطياته لمنع انخفاض قيمة العملة بعد أن بدأ مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي برفع أسعار الفائدة بشكلٍ حاد لمكافحة التضخم.
التحليل التاريخي
يُحدد تحليل نظام سعر صرف العملة في الهند خلال الفترة من عام 2000 إلى عام 2020 أربعة أنظمة محددة تختلف في درجة مرونتها. كما يكشف هذا التحليل أن بنك الاحتياطي الهندي يتدخل في كثير من الأحيان بشكل غير متكافئ، حيث يلجأ في الغالب إلى شراء الدولارات عندما يواجه الروبية ضغوطًا للارتفاع.
ضغط سوق الصرف
يقيس ضغط سوق الصرف (EMP) الضغط الواقع على سعر الصرف، والذي يُقاوم إما بالتدخل في سوق الصرف الأجنبي أو يُخفف بتغيير سعر الصرف. في نظام سعر الصرف العائم، يتذبذب سعر الصرف بحرية وفقًا لقوى السوق. أما في نظام سعر الصرف المُدار، فيتدخل البنك المركزي في سوق الصرف الأجنبي لامتصاص ضغط سوق الصرف.
خاتمة
يُعدّ نظام سعر الصرف في الهند نظام تعويم مُدار، يتميز بأسعار صرف مدفوعة بقوى السوق وتدخل البنك المركزي. ويلعب بنك الاحتياطي الهندي دورًا محوريًا في الحفاظ على استقرار سوق العملات وإدارة تقلباته. وبينما يُعلن رسميًا عن نظام التعويم المُدار، فإن حجم تدخل بنك الاحتياطي الهندي يُشير إلى واقع أكثر تعقيدًا، ما يستدعي تحليلًا مستمرًا لفهم نظام سعر الصرف الفعلي فهمًا كاملًا.
