소개
인도는 관리변동환율제를 시행하고 있습니다. 1993년 3월부터 시행된 이 제도는 시장에 의한 환율 결정으로의 전환을 의미합니다. 그러나 인도중앙은행(RBI)은 환율 변동성을 관리하고 환율에 영향을 미치기 위해 외환 시장에 적극적으로 참여하고 있습니다.
관리변동환율제도 이해하기
관리변동환율제도 하에서는 환율이 주로 시장의 수요와 공급 원리에 의해 결정됩니다. 그러나 중앙은행(인도의 경우 RBI)은 환율 안정화를 위해 시장에 개입합니다. 이러한 개입에는 과도한 환율 변동을 막기 위해 외화를 매입하거나 매도하는 것이 포함될 수 있습니다.
주요 특징
시장 영향:환율은 주로 시장 역학에 의해 결정됩니다.
RBI 개입:RBI는 환율 변동성을 관리하고 환율에 영향을 미치기 위해 외환 시장에서 적극적으로 거래합니다.
변동성 관리:RBI 개입의 명시된 목표는 환율 변동성을 억제하는 것입니다.
사실상 vs. 법률상
법률상(공식) 통화 체제와 사실상(실제) 통화 체제를 구분하는 것이 중요합니다. 인도는 공식적으로 관리변동환율제를 주장하지만, 일부 연구에서는 인도중앙은행(RBI)의 적극적인 개입이 ‘변동환율에 대한 두려움’을 나타낼 수 있다고 지적합니다. 즉, 중앙은행이 환율의 자유로운 변동을 주저하고 있다는 것입니다.
RBI의 역할 및 개입
인도중앙은행(RBI)의 외환시장 개입은 인도 환율 체제의 핵심적인 요소입니다. 중앙은행은 미국 달러와 루피화의 매입 및 매도와 같은 수단을 사용하여 통화 가치 상승을 억제합니다.
2022년 2월부터 10월까지 RBI는 미국 연방준비제도(Fed)가 인플레이션 억제를 위해 금리를 공격적으로 인상하기 시작하자 통화 가치 하락을 막기 위해 1,050억 달러 규모의 외환보유액을 매각했습니다.
역사적 분석
2000년부터 2020년까지 인도의 환율 제도를 분석한 결과, 유연성 정도에 따라 네 가지 유형의 제도가 구분되었습니다. 또한, 이 분석은 인도중앙은행(RBI)이 루피화 가치 상승 압력에 직면했을 때 주로 달러를 매입하는 비대칭적인 개입을 자주 한다는 사실을 보여줍니다.
거래소 시장의 압력
외환시장압력(EMP)은 환율에 가해지는 압력을 측정하는 지표로, 외환시장 개입을 통해 저항하거나 환율 변동을 통해 완화할 수 있습니다. 변동환율제도에서는 환율이 시장 원리에 따라 자유롭게 변동합니다. 관리환율제도에서는 중앙은행이 외환시장에 개입하여 EMP를 흡수합니다.
결론
인도의 환율 제도는 시장 주도형 환율과 중앙은행의 개입이 특징인 관리변동환율제입니다. 인도중앙은행(RBI)은 외환 시장의 안정을 유지하고 변동성을 관리하는 데 중요한 역할을 합니다. 공식적인 입장은 관리변동환율제이지만, RBI의 개입 범위는 실제 환율 제도가 상당히 복잡하다는 것을 시사하며, 이를 완전히 이해하기 위해서는 지속적인 분석이 필요합니다.
