Einführung
Indien betreibt ein System mit gesteuerten flexiblen Wechselkursen. Dieses System, das seit März 1993 gilt, signalisiert eine Annäherung an einen marktorientierten Wechselkurs. Die indische Zentralbank (Reserve Bank of India, RBI) greift jedoch aktiv in den Devisenmarkt ein, um die Volatilität zu steuern und den Wechselkurs zu beeinflussen.
Das Konzept des Managed Floating Exchange Rate verstehen
Bei einem System mit flexiblem Wechselkurs wird der Wechselkurs primär durch Angebot und Nachfrage bestimmt. Die Zentralbank (im Falle Indiens die RBI) greift jedoch ein, um die Währung zu stabilisieren. Diese Intervention kann den Kauf oder Verkauf von Fremdwährungen umfassen, um übermäßige Kursschwankungen zu verhindern.
Hauptmerkmale
Markteinfluss: Der Wechselkurs wird maßgeblich von der Marktdynamik bestimmt.
Intervention der RBI: Die RBI handelt aktiv auf dem Devisenmarkt, um die Volatilität zu steuern und den Wechselkurs zu beeinflussen.
Steuerung der Volatilität: Das erklärte Ziel der Intervention der RBI ist die Begrenzung der Wechselkursvolatilität.
De facto vs. De jure
Es ist wichtig, zwischen dem de jure (offiziellen) und dem de facto (tatsächlichen) Währungsregime zu unterscheiden. Indien beansprucht zwar offiziell ein System des kontrollierten flexiblen Wechselkurses, doch einige Studien deuten darauf hin, dass die aktiven Interventionen der indischen Zentralbank (RBI) eine Art „Angst vor einem flexiblen Wechselkurs“ widerspiegeln könnten, bei der die Zentralbank zögert, eine freie Wechselkursentwicklung zuzulassen.
Rolle und Intervention der RBI
Die Intervention der indischen Zentralbank (RBI) am Devisenmarkt ist ein entscheidender Aspekt des indischen Wechselkurssystems. Die Zentralbank nutzt Instrumente wie den Kauf und Verkauf von US-Dollar und Rupien, um eine Währungsaufwertung zu verhindern.
Von Februar bis Oktober 2022 verkaufte die RBI Reserven im Wert von 105 Milliarden US-Dollar, um eine Abwertung zu verhindern, nachdem die US-Notenbank Federal Reserve (Fed) begonnen hatte, die Zinsen zur Bekämpfung der Inflation massiv anzuheben.
Historische Analyse
Eine Analyse des indischen Wechselkurssystems von 2000 bis 2020 identifiziert vier spezifische Systeme, die sich durch ihren Flexibilitätsgrad unterscheiden. Die Analyse zeigt auch, dass die indische Zentralbank (RBI) häufig asymmetrisch interveniert und vorwiegend Dollar kauft, wenn die Rupie unter Aufwertungsdruck steht.
Druck des Börsenmarktes
Der Devisenmarktdruck (EMP) misst den Druck auf den Wechselkurs, der entweder durch Interventionen am Devisenmarkt abgefedert oder durch eine Wechselkursänderung abgebaut wird. In einem System flexibler Wechselkurse schwankt der Wechselkurs frei nach den Marktkräften. In einem System gesteuerter Wechselkurse interveniert die Zentralbank am Devisenmarkt, um den Devisenmarktdruck zu absorbieren.
Abschluss
Indiens Wechselkurssystem ist ein kontrollierter flexibler Wechselkurs, der durch marktorientierte Kurse und Interventionen der Zentralbank gekennzeichnet ist. Die indische Zentralbank (RBI) spielt eine entscheidende Rolle bei der Aufrechterhaltung der Stabilität und der Steuerung der Volatilität am Devisenmarkt. Obwohl die offizielle Position ein kontrollierter flexibler Wechselkurs ist, deutet das Ausmaß der Interventionen der RBI auf eine komplexere Realität hin, die fortlaufende Analysen erfordert, um das faktische Wechselkurssystem vollständig zu verstehen.
